España, Alemania e Italia registran fuertes subidas en los contratos para finales de 2026 y comienzos de 2027, mientras el encarecimiento del gas aumenta los costes de cobertura y mejora las referencias para los PPA renovables
os futuros de electricidad han registrado fuertes subidas en los principales mercados europeos durante el verano, impulsados principalmente por el encarecimiento del gas y las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo. El movimiento eleva los costes de cobertura para grandes consumidores y empresas electrointensivas, aunque también puede favorecer las expectativas de ingresos y la bancabilidad de los proyectos renovables mediante PPA, según el análisis de AleaSoft Energy Forecasting.
Los futuros españoles suben cerca de un 40% en tres meses
La evolución de los contratos eléctricos refleja un importante movimiento alcista durante los últimos meses. La crisis en Irán y la incertidumbre relacionada con el estrecho de Ormuz mantienen una prima de riesgo relevante sobre los mercados energéticos.
En España, el futuro de electricidad para el cuarto trimestre de 2026 cotizaba a 91,20 €/MWh a finales de mayo. Su precio de liquidación en OMIP alcanzó los 127,25 €/MWh el 31 de agosto, lo que supone un incremento cercano al 40% en apenas tres meses.
El comportamiento ha sido similar en otros grandes mercados europeos. En Alemania, el contrato para el cuarto trimestre pasó de 116,42 €/MWh a 154,64 €/MWh, alrededor de un 33% más. Italia registró un incremento próximo al 40%, desde 136,15 €/MWh hasta 190,11 €/MWh.
Los contratos con entrega en septiembre también finalizaron agosto en niveles elevados, con 135,75 €/MWh en España, 146,40 €/MWh en Alemania y 195,20 €/MWh en Italia.
La tendencia continuó durante el arranque de septiembre. El día 1, los futuros para el cuarto trimestre alcanzaron 132,00 €/MWh en España, 159,39 €/MWh en Alemania y 195,56 €/MWh en Italia. Frente al cierre del 31 de agosto, representan incrementos del 3,7%, 3,1% y 2,9%, respectivamente.
Las subidas alcanzan también a 2027
La presión sobre los futuros no se limita a los últimos meses de este año. Los contratos correspondientes al primer trimestre de 2027 también han experimentado incrementos relevantes.
En España, el futuro para ese periodo pasó de 85,73 €/MWh a principios de agosto a 106,25 €/MWh el 31 de agosto, una subida cercana al 24%.
En Alemania avanzó desde 127,34 €/MWh hasta 149,42 €/MWh durante el mismo periodo, un 17% más. El mercado italiano registró un incremento idéntico en términos porcentuales, desde 146,41 €/MWh hasta 171,14 €/MWh.
El movimiento continuó el 1 de septiembre, cuando estos contratos alcanzaron 110,20 €/MWh en España, 154,62 €/MWh en Alemania y 176,51 €/MWh en Italia, con aumentos diarios del 3,7%, 3,5% y 3,1%, respectivamente.
El gas mantiene la presión sobre los mercados eléctricos
El comportamiento del mercado del gas explica buena parte de las subidas observadas en los futuros eléctricos europeos.
Durante agosto, el futuro del gas TTF para el trimestre siguiente aumentó alrededor de un 22%, mientras que el contrato para el año siguiente avanzó aproximadamente un 25%.
Las subidas continuaron al comenzar septiembre. Entre el 31 de agosto y el 1 de septiembre, el futuro trimestral aumentó un 3,4%, hasta 71,87 €/MWh, mientras que el contrato anual avanzó un 2,6%, situándose en 52,29 €/MWh.
Mayor coste de cobertura para grandes consumidores
El encarecimiento de las curvas de futuros supone un aumento del coste de cobertura para los próximos meses y años, en un mercado caracterizado por una elevada volatilidad y por el riesgo geopolítico.
Para los grandes consumidores y la industria electrointensiva, AleaSoft Energy Forecasting considera especialmente relevante disponer de previsiones de precios y evaluar distintos escenarios a la hora de definir las estrategias de compra y cobertura. En un mercado alcista, retrasar estas decisiones puede terminar generando costes considerablemente superiores.
Los precios elevados también pueden favorecer los PPA renovables
El mismo escenario presenta una lectura diferente para los desarrolladores de proyectos renovables.
Unas referencias de precios más elevadas pueden mejorar los ingresos previstos de las instalaciones y favorecer la negociación de contratos PPA a largo plazo en mejores condiciones, con un impacto positivo sobre su bancabilidad.
Sin embargo, AleaSoft Energy Forecasting advierte de que la elevada volatilidad obliga a estructurar estos contratos desde una perspectiva de largo plazo, evitando basar las decisiones únicamente en las primas de riesgo presentes en el mercado.
Dos efectos de un mismo escenario energético
La evolución de los futuros de electricidad y gas muestra así dos consecuencias diferentes del actual escenario energético europeo. Por un lado, aumenta el coste de cobertura para quienes necesitan comprar electricidad. Por otro, unas expectativas de precios superiores pueden mejorar las perspectivas de ingresos de los proyectos de generación renovable.
En ambos casos, AleaSoft Energy Forecasting señala las previsiones de precios como una herramienta para tomar decisiones en un mercado condicionado por la incertidumbre y la volatilidad.
AleaBlue y las previsiones de los mercados energéticos
AleaBlue, la división de AleaSoft Energy Forecasting especializada en previsiones de mercados eléctricos a corto y medio plazo, desarrolla previsiones de precios y análisis de escenarios dirigidos a comercializadoras, traders, utilities y grandes consumidores.
Estos análisis están orientados a anticipar los movimientos de los mercados de futuros y apoyar las estrategias de compra, venta y cobertura de los distintos participantes del mercado energético.
